新華財(cái)經(jīng)上海6月4日電（葛佳明） 5月以來(lái)美國(guó)公布的一系列數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟跡象，從消費(fèi)放緩到制造業(yè)活動(dòng)疲軟，再到勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)也不得不警惕經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)。

盡管市場(chǎng)仍普遍認(rèn)為今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“軟著陸”或者“不著陸”的狀態(tài)，但因近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間點(diǎn)的選擇也變得更為“撲朔迷離”。美聯(lián)儲(chǔ)需要關(guān)注當(dāng)前的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，同時(shí)還要警惕市場(chǎng)的降息預(yù)期對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示疲軟跡象

昨日美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月ISM制造業(yè)指數(shù)從4月份的49.2降至48.7，制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第二個(gè)月放緩，為19個(gè)月來(lái)第18次萎縮，新商品訂單創(chuàng)下近兩年來(lái)最大降幅。

與此同時(shí)，由于非住宅活動(dòng)減少，建筑項(xiàng)目支出也意外下滑，這些跡象均表明第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持續(xù)低迷。

支付公司Convera全球宏觀策略師Boris Kovacevic表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，“投資者和市場(chǎng)開(kāi)始相信，美國(guó)經(jīng)濟(jì)頗具韌性的觀點(diǎn)將開(kāi)始面對(duì)一系列反例?！?/span>

隔夜，美國(guó)10年期國(guó)債收益率降幅迅速擴(kuò)大，一度跌超10個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)近三周新低，科技股板塊也在盤(pán)中轉(zhuǎn)跌。

盡管因部分科技公司財(cái)報(bào)超預(yù)期疲軟導(dǎo)致科技股走勢(shì)兩極分化，但這一現(xiàn)象被許多交易員視為“不祥征兆”，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這或許表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了“滯脹”。

高盛策略師Peter Oppenheimer表示，在此前債券收益率上升的同時(shí)美股估值也已抬高，因此，美股和美債之間的正相關(guān)性將會(huì)愈發(fā)緊密，今年美國(guó)股市的強(qiáng)勁漲勢(shì)可能已經(jīng)結(jié)束。

6月4日，全球債券上漲一定程度與美國(guó)國(guó)債隔夜的漲勢(shì)呼應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)或提前降息的押注增強(qiáng)了各國(guó)國(guó)債的吸引力。澳大利亞和新西蘭10年期債券的收益率下跌超8個(gè)基點(diǎn)。

根據(jù)芝商所的FedWatch工具，交易商認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息的概率已超過(guò)60%，較上周出現(xiàn)了明顯回升。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎出現(xiàn)失速征兆

美國(guó)商務(wù)部5月30日公布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.3%，較首次預(yù)估數(shù)據(jù)下修0.3個(gè)百分點(diǎn)。

美國(guó)商務(wù)部表示，最新數(shù)據(jù)主要反映了對(duì)個(gè)人消費(fèi)支出的下修，當(dāng)季占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)2%，較首次預(yù)估數(shù)據(jù)下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中耐用品消費(fèi)下修2.9%至-4.1%。

美國(guó)消費(fèi)降溫的趨勢(shì)似乎仍在延續(xù)。4月美國(guó)零售銷售額環(huán)比零增長(zhǎng)，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.4%，前值則由0.7%下修至0.6%，當(dāng)月大部分支出用于購(gòu)買食品、雜貨和汽油等必需消費(fèi)品。5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值69.1，較上月的77.2大幅下行，處于6個(gè)月來(lái)低點(diǎn)。

高通脹正逐步侵蝕美國(guó)家庭的實(shí)際可支配收入，進(jìn)而導(dǎo)致了消費(fèi)疲軟，從近期美國(guó)各大零售公司發(fā)布的財(cái)報(bào)可以看出，2022年至今，沃爾瑪營(yíng)收增速穩(wěn)步提升，而塔吉特、開(kāi)市客營(yíng)收增速卻持續(xù)回落，部分原因在于美國(guó)居民開(kāi)始傾向于購(gòu)買更為低廉的生活必需品。

與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)放緩的跡象可能會(huì)逐漸反映到勞動(dòng)力市場(chǎng)，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不做出降息的決定。

本周市場(chǎng)的主要關(guān)注焦點(diǎn)是周五的5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，與此同時(shí)今夜即將公布的4月職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查（JOLTS)報(bào)告，以及周三的5月份“小非農(nóng)”ADP數(shù)據(jù)，也可以讓市場(chǎng)進(jìn)一步了解美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)狀。

美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)放緩

分析師對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，財(cái)政刺激效果的減退可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。在一季度GDP中，與基建和政府投資相關(guān)的數(shù)據(jù)出現(xiàn)減速，這似乎也表明美國(guó)的財(cái)政刺激效果開(kāi)始減退，一定程度上讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)承壓，但卻有利于通脹降溫，并為降息創(chuàng)造來(lái)自財(cái)政端的條件。

值得注意的是，最新公布的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow也再度下修對(duì)第二季度GDP的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)美國(guó)第二季度GDP增速為2.7%，此前預(yù)計(jì)為3.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”票委，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩后表示，如果通脹可以緩慢下降、勞動(dòng)力市場(chǎng)緩慢有序地回到穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)，今年四季度可能會(huì)真正考慮并準(zhǔn)備降息。

分析師認(rèn)為，盡管現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)看起來(lái)仍頗具韌性，但長(zhǎng)期高利率對(duì)企業(yè)和居民的影響，讓美聯(lián)儲(chǔ)在考慮降息時(shí)間點(diǎn)時(shí)，面臨兩難的局面。

美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)金融監(jiān)管事務(wù)的副主席邁克爾·巴爾（Michael Barr)在一份聲明中表示，美國(guó)金融體系中商業(yè)房地產(chǎn)貸款和消費(fèi)貸款的拖欠率已升至五年來(lái)新高。

紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的《家庭債務(wù)和信貸季度報(bào)告》顯示，美國(guó)家庭債務(wù)總額上升至17.7萬(wàn)億美元，再次刷新了紀(jì)錄高點(diǎn)。一季度，約6.9%的信用卡貸款陷入嚴(yán)重拖欠（拖欠超過(guò)90天），去年同期為4.6%，刷新2012年以來(lái)的最高水平。

因此對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前需要考慮該如何保護(hù)企業(yè)和低收入群體。（責(zé)任編輯：馬常艷）

來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)客戶端

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